茶野努研究室

平成１１年度　試験問題および試験結果
「保険制度論」　期末試験問題（平成１２年２月２日実施）

１、試験問題

（必須問題、配点７０点）
以下の設問に答えよ。

設問１
　生命保険の数理的な仕組み（自然保険料と平準保険料の違いなど）についてまとめたうえで、９０年代に入り問題となっている生命保険業の逆鞘問題について考えを述べよ。その際、予定利率規制とバランスシート規制の効果について触れるとともに、適正な予定利率水準の考え方について言及せよ。

（選択問題、配点３０点）
以下の３問のなかから１問を選択して解答せよ（答案用紙に選択した設問番号を書くこと）。

設問２
　生命保険契約の特性についてまとめ、保険約款が保険取引において果たす役割を述べよ。

設問３
　生保特有の会社形態である相互会社の特質を、株式会社との比較を通して明らかにせよ。

設問４
　戦前の低料・高配競争の本質を明らかにし、生保業の規制緩和について考えを述べよ。

２、解答例

（設問１)

「自然保険料」とは、毎年の保険料収入総額でその年の保険金支払総額を賄うように定められた保険料であり、「平準保険料」とは、保険期間を通じて毎年の保険料の大きさを一定の水準に平均化（平準化）したものである。以下では、その違いを具体的に述べたいと思う。

　「自然保険料」＝｛（保険料）×（当時の年齢における死亡数）÷（期央払現価）｝　　　　　　　　

　　　　　　　　　　÷（当時の年齢における生存数）

という数式で表される。つまり、死亡率の低い若年のうちは問題ないが、毎年変動する上に、死亡率が急激に上昇する高年齢になるにつれて増大し、保険料の支払負担が重くなるという短所が生じてくる。そこで、この短所をなくした保険料というのが前述で示した「平準保険料」である。「平準保険料」は、自然保険料のように一年ごとに算出されるのではなく、保険期間が５年であれば、その５年分の保険料の現価と５年分の生命保険会社にとっての支出の現価が等しくなるように決められるのである。

　以上のように「自然保険料」は保険期間の前半において「平準保険料」より低いが、後半になってくると高くなってくることが分かる。

　次に「逆鞘問題」について述べる。

　予定利率が財務健全性との間で最も密接な関連性を有する。1990年代に入ると、資産運用利回りが予定利率を下回るという逆鞘（予定利率割れ）をわが国の生命保険業は歴史上初めて経験したのである。1980年代に入って長期金利が低下傾向をたどり、それに応じて資産運用利回りも低下する中で、簡保との保険料引き下げ競争に抵抗する形で予定利率を1976年以降三度も引き上げてきたことがその背景にあった。

　一方「バランスシート規制」は、生命保険会社の資産選択行動に直接規制を加えることで、過度のリスク・テーキングを抑制することにそのねらいがある。「バランスシート規制」は、自己資本の最低水準を設定しそれを下回らないよう規制する「自己資本規制」と、運用対象資産とその資本比率を制限する「ポートフォリオ規制」に分類できる。

「ポートフォリオ規制」は、生命保険会社にとって選択可能な資産の利用を制限することから一般的には最小分散ポートフォリオを縮小させることになり、危険回避度の低い生命保険会社が、自己資本期待収益率の低下を回避しようとして自己資本の水準を低下させるために、かえって支払不能の確率を高める可能性がある。また、「自己資本規制」については、危険回避度の低い生命保険会社ほどより危険度の高い資産構成を選択し、かえって支払不能の確率を高めるという可能性を排除できないことになる。

　次に「予定利率規制」の効果について言及する。

　表２は、予定利率を引き下げた後の保険料支払：Ｐと満期保険金：Ｓ、配当受取：Ｄの関係についてである。

表２

　　　　　　　　期初：保険料支払　　　　期末：保険金、配当受取

予定利率R_０　　PS+D

予定利率R_０′　　　　P+⊿P　　　　　　　　S+D+θ

　双方のケースで契約者の実質負担額が同じになるためには、契約者の予定割引率をｒとすると、θ＝⊿Ｐ（１＋ｒ）を満たさなければならない。

　また、ｄπ/ｄＲ_０＝１－1/ｃから、生命保険会社のネットの利益増加（⊿π）は、

⊿π＝⊿ｐ｛１/ｃ－１－ａ（１＋ｒ）｝と表される。以上、予定利率を低く設定することで生命保険会社の支払不能確率を許容値よりも常に低く抑えることができ、しかも契約者の実質負担を変えることなく、生命保険会社の効用を高め得る可能性があることが分かる。

　次に、適正な予定利率水準について述べることとする。

　自己資本利益率：π＝Σ（Ｒｉ－Ｒ_０）Ｘｉ

となり、この状態で支払不能に陥らない確率：Ｓは、

　Ｓ＝１－Ｐｒ｛Σ（Ｒｉ－Ｒ_０）Ｘｉ＜０｝

これは、実際の収益率が予定利率を割らない可能性を測ることになり、以下ではＳを予定利率の安全性ということにする。そこでＳについて計算し、収益差が正規分布に従うと

　Ｓ＝１/(２π)^１/^２∫exp（－ｍ^２/２）ｄｍ

と表される。

　以上が適正な予定利率水準についての考え方である。

（設問４）

　金融恐慌から昭和恐慌にむけて、低料・高配競争をめぐって「正味掛金」による不正確な比較と予想配当を武器とする掠奪募集が横行した。また、昭和恐慌前後の有価証券の価格下落から、予定利率の高いて低料会社の経営難を指摘する声もあったが、低料・高配競争は存続した。しかし、1935年前後の経済情勢の変化とともに低料・高配競争は転機を迎えた。このとき、低金利対策や高配商品への転換を各生命保険会社が図ったのであった。このように、低料・高配競争といっても単純に料率・契約者配当による競争を行っているのではなく、契約者配当の支払期間や支払方法を同時に変更することによって利用者ニーズに対応しようとしている点に注目すべきである。

　また、規制緩和については、価格自由化を生命保険会社側から見れば、商品ごとのデュレーション管理が重要となる。戦前の低料・高配競争の本質は保険契約者の金利リスクをめぐる競争であったが、今後は顧客ニーズに応じた様々な商品を提供すべきであろう。生命保険会社に代表される機関投資家の投資環境整備の一貫として従来以上に公社債市場の自由化を促進して、その育成・整備に取り組む必要がある。

３、試験結果の概要

	経済学部	法学部	合計
登録数	471	38	509
未受験者数	53	0	53
受験者数	418	38	456
合格者数	357	26	383
不合格者数	61	12	73
不合格率	14.6	31.6	16.0